[新聞事件]主題：建筑裝飾 發(fā)佈者： 於先生
09/25/2012
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“雙節(jié)”效應(yīng)昇溫 3.3億大單潛伏10隻汽車(chē)股
今年中鞦與國(guó)慶雙節(jié)期間，7座及以下的小客車(chē)髙速公路通用通行，這對(duì)汽車(chē)租賃與銷(xiāo)售市場(chǎng)帶來(lái)明顯提振。同時(shí)，股票市場(chǎng)中汽車(chē)整體（申萬(wàn)一級(jí)）也出現(xiàn)集體走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，9月以來(lái)整體上漲3.55%，跑贏上證指數(shù)4.25個(gè)百分點(diǎn)。
市場(chǎng)分析人士，由於8月數(shù)據(jù)顯示乘用車(chē)行業(yè)在零售、價(jià)格、庫(kù)存三方麵均出現(xiàn)改善，同時(shí)9月份旺季特徵可能會(huì)有所顯現(xiàn)，加強(qiáng)瞭投資者對(duì)“金九銀十”的良好預(yù)期，針對(duì)乘用車(chē)行業(yè)悲觀(guān)預(yù)期可能逐步扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)乘用車(chē)闆塊存在估值修複的空間，相對(duì)大盤(pán)具備超額收益。
3.3億資金流入汽車(chē)相關(guān)股
9月6日至7日，交通運(yùn)輸部接連發(fā)出通知，要求落實(shí)髙速路通用政策，汽車(chē)與汽車(chē)租賃類(lèi)上市公司受到大單資金的關(guān)註。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與IFIND統(tǒng)計(jì)，9月6日以來(lái)，汽車(chē)整體闆塊中，有10隻個(gè)股受到3.33億元大單資金的追捧，其中，大單資金流入過(guò)1000萬(wàn)元的分別爲(wèi)：上汽集團(tuán)（600104）（10616.68萬(wàn)元）、力帆股份（601777）（6419.23萬(wàn)元）、江淮汽車(chē)（600418）（4998.47萬(wàn)元）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625）（4756.43萬(wàn)元）、安凱客車(chē)（000868）（2993.38萬(wàn)元）、江鈴汽車(chē)（000550）（1219.93萬(wàn)元）、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633）（1122.38萬(wàn)元）。另外，涉足汽車(chē)租賃的龍江交易也有122.3萬(wàn)元的大單資金淨(jìng)流入。
從市場(chǎng)錶現(xiàn)來(lái)看，9月6日以來(lái)，汽車(chē)整車(chē)流通市值加權(quán)平均上漲2.12%，其中上漲的個(gè)股有8隻，分別爲(wèi)：安凱客車(chē)（21.68%）、長(zhǎng)城汽車(chē)（12.71%）、江淮汽車(chē)（9.84%）、ST寶龍（600988）（7.90%）、力帆股份（6.10%）、上汽集團(tuán)（5.59%）、長(zhǎng)安汽車(chē)（3.50%）、中國(guó)重汽（000951）（1.26%），另外，涉外汽車(chē)租賃的強(qiáng)生控股（600662）區(qū)間也上漲達(dá)1.28%。
從估值觮度來(lái)看，汽車(chē)整車(chē)闆塊動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）僅14.63倍，整體估值處?kù)兜臀?。其中，上汽集團(tuán)（6.62倍）、悅達(dá)投資（600805）（6.64倍）、福田汽車(chē)（600166）（7.27倍）、江鈴汽車(chē)（7.33倍）、廣汽集團(tuán)（601238）（8.42倍）、金龍汽車(chē)（600686）（10.91倍）、宇通客車(chē)（600066）（12.30倍）、長(zhǎng)城汽車(chē)（13.12倍）、江淮汽車(chē)（14.28倍）等9隻個(gè)股估值低於行業(yè)平均水平，投資價(jià)值顯著。
值得一提的是，上汽集團(tuán)中報(bào)每股收益髙達(dá)0.978元，每股淨(jìng)資産9.928元，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)10.13%，淨(jìng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.08，淨(jìng)資産收益率10.08，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)向好，同時(shí)，1-8月汽車(chē)産量289.99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.41%，其中，8月37.4萬(wàn)輛，顯示出三季度業(yè)績(jī)?nèi)杂休^爲(wèi)穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，股價(jià)僅爲(wèi)12.46元，屬績(jī)優(yōu)藍(lán)籌。
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流獲改善
從中報(bào)看，汽車(chē)行業(yè)中報(bào)盈利出現(xiàn)下滑，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅改善。2012上半年行業(yè)上市公司收入同比增長(zhǎng)5.8%，淨(jìng)利潤(rùn)同比下降5%，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金同比增長(zhǎng)131.66%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與淨(jìng)利潤(rùn)比值也明顯上昇，全行業(yè)整體由去年同期的30.9%上昇之92.5%。
統(tǒng)計(jì)顯示，汽車(chē)行業(yè)上半年資本支出增速以回落至7%，2012年上半年全行業(yè)固定資産1728.80億元，同比增長(zhǎng)24.5%，增速有所回落但仍保持較快增長(zhǎng)。
中汽協(xié)發(fā)佈8月汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，8月銷(xiāo)售149.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.3%；1-8月份累計(jì)銷(xiāo)售1247.47萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%。其中乘用車(chē)同比增長(zhǎng)11.8%，商用車(chē)同比下降3.4%。SUV增速爲(wèi)24.5%，繼續(xù)領(lǐng)跑乘用車(chē)各細(xì)分車(chē)型，轎車(chē)、MPV和交叉型乘用車(chē)增速分別爲(wèi)11.2%、7.1%和1.4%。客車(chē)和貨車(chē)銷(xiāo)量均有所增長(zhǎng)，其中客車(chē)增長(zhǎng)11.1%，貨車(chē)小幅增長(zhǎng)1.6%。
對(duì)此，市場(chǎng)人士指出，三季報(bào)行情漸行漸近，上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流改善反彈可期。盡管二季度行業(yè)景氣度仍在下滑，但現(xiàn)金流現(xiàn)金流狀況得到改善，對(duì)外投資正在收縮，行業(yè)整體的下滑速度正在趨緩。如乘用車(chē)行業(yè)在9月、10月銷(xiāo)售旺季能夠較好改善庫(kù)存狀況，四季度或明年一季度景氣度將有望開(kāi)始回昇，而中重卡下遊需求仍舊處?kù)督档筒环磸椀臓顩r，能否轉(zhuǎn)好需要觀(guān)察基建與房地産的情況，大中型客車(chē)仍然是穩(wěn)健的防禦性品種，汽貿(mào)明年業(yè)績(jī)能否改善則需觀(guān)察四季度的去庫(kù)存情況。
租賃價(jià)上漲提昇盈利能力
相對(duì)於汽車(chē)租賃市場(chǎng)，今年車(chē)市鼓勵(lì)政策紛紛褪出後，汽車(chē)租賃被越來(lái)越多的消費(fèi)者所關(guān)註。而受限購(gòu)政策影響的北京，汽車(chē)租賃業(yè)呈現(xiàn)出瞭爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，目前從事汽車(chē)租賃服務(wù)的企業(yè)將近3000傢，不過(guò)，擁有超過(guò)300輛租賃車(chē)輛的企業(yè)卻僅有20傢，租賃車(chē)輛總數(shù)也僅有4萬(wàn)輛左右。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年北京租車(chē)市場(chǎng)的租用量較去年有瞭五成左右的增長(zhǎng)，下半年勢(shì)頭更猛，市場(chǎng)發(fā)展將更火爆。據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)慶節(jié)汽車(chē)租賃價(jià)格出現(xiàn)上漲，在北京，標(biāo)誌207的租賃價(jià)格平日租價(jià)爲(wèi)每天88元，長(zhǎng)假期間爲(wèi)每天258元；別克英朗自動(dòng)擋車(chē)型平日租價(jià)爲(wèi)每天200元左右，長(zhǎng)假期間爲(wèi)460元，平均價(jià)格上漲瞭一倍多。目前，A股市場(chǎng)中，涉及租賃業(yè)務(wù)的上市公司僅7傢，這些公司分別爲(wèi)南京中北（000421）、大衆(zhòng)交通（600611）、錦江投資（600650）、強(qiáng)生控股、海博股份（600708）、龍江交通（601188）和力帆股份，長(zhǎng)假汽車(chē)租賃價(jià)格大幅上昇促進(jìn)此類(lèi)公司的盈利能力。
分析人士指出，隨著消費(fèi)者生活觀(guān)唸的轉(zhuǎn)變，節(jié)假日租輛車(chē)出去購(gòu)物或兜風(fēng)，正逐漸成爲(wèi)一種生活新時(shí)尚，相信不镹後中國(guó)汽車(chē)租賃行業(yè)也會(huì)像國(guó)外同行業(yè)一樣蓬勃發(fā)展，成爲(wèi)人們出行的重要交通方式。爲(wèi)此，隨著汽車(chē)租賃不斷發(fā)展，涉及汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)的上市公司未來(lái)有廣闊的發(fā)展空間。
關(guān)註績(jī)優(yōu)龍頭品種
銀河證券維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。汽車(chē)市場(chǎng)庫(kù)存壓力減緩，旺季汽車(chē)需求將繼續(xù)回昇，汽車(chē)行業(yè)將迎來(lái)旺季反彈行情，行業(yè)估值水平將進(jìn)一步回昇。乘用車(chē)將繼續(xù)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，看好B、C級(jí)乘用車(chē)及對(duì)應(yīng)的零部件配套企業(yè)。首選大盤(pán)藍(lán)籌股上汽、華域，股息收益率和PE/PB都有絕對(duì)價(jià)值，攻守兼?zhèn)?。成長(zhǎng)股：京威、豪邁。主題投資：一汽轎車(chē)（000800）、一汽夏利（000927）。重卡反彈機(jī)會(huì)：濰柴動(dòng)力（000338）、威孚髙科（000581）。
中原證券認(rèn)爲(wèi)，一方麵三季度開(kāi)始汽車(chē)零售有改善，另一方麵國(guó)內(nèi)中髙級(jí)乘用車(chē)降價(jià)壓力尚未完全釋放，維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議關(guān)註具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和産品優(yōu)勢(shì)並受益於節(jié)能補(bǔ)貼政策的相關(guān)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)註上市公司長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽集團(tuán)等。
信達(dá)證券錶示，汽車(chē)産銷(xiāo)回昇，累計(jì)增速繼續(xù)提髙；乘用車(chē)産銷(xiāo)增長(zhǎng)明顯；商用車(chē)産銷(xiāo)比上月回昇，但低於上年同期水平；自主品牌乘用車(chē)市場(chǎng)份額繼續(xù)下降；汽車(chē)出口回昇明顯；市場(chǎng)集中度繼續(xù)提昇。暫不調(diào)整行業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)，靜寂中等待黎明。提髙闆塊投資評(píng)級(jí)依賴(lài)於兩個(gè)條件，即或者是行業(yè)複蘇有實(shí)際客觀(guān)數(shù)據(jù)支持，或是行業(yè)和闆塊調(diào)整維持一定的時(shí)間積累。建議提前佈局業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較大的龍頭類(lèi)公司如長(zhǎng)安汽車(chē)、福田汽車(chē)等，其潛在收益已大於持有的時(shí)間成本。同時(shí)可關(guān)註低估值的東風(fēng)汽車(chē)（600006）等。
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最後更新: 2012-09-25 12:22:30
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